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中国降息并暂停发布青年失业率,经济发出更严重下行信号

https://cn.wsj.com/articles/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%99%8D%E6%81%AF%E5%B9%B6%E6%9A%82%E5%81%9C%E5%8F%91%E5%B8%83%E9%9D%92%E5%B9%B4%E5%A4%B1%E4%B8%9A%E7%8E%87-%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E5%8F%91%E5%87%BA%E6%9B%B4%E4%B8%A5%E9%87%8D%E4%B8%8B%E8%A1%8C%E4%BF%A1%E5%8F%B7-d856eb64
中国房地产行业的长期放缓正在扼杀投资,成为经济增长的掣肘。
中国房地产行业的长期放缓正在扼杀投资,成为经济增长的掣肘。

在青年失业率连续数月加速上升之后,中国官员表示将暂停发布这项数据。在中国经济状况持续下滑的背景下,投资者、经济学家和企业又缺失了一项有关中国经济的关键数据。

中国此前已采取措施限制外界获取🔗有关国内经济和企业状况的各种数据,上述意外之举是此类做法的延续。

与此同时,中国央行出人意料地下调了一系列关键利率。在最新数据显示中国经济 7 月份陷入更深困境后,中国央行的这一紧急举措旨在重振经济增长。

在中国国家统计局和中国央行周二采取上述两项举措之前,一批新公布的数据显示,中国 7 月份消费者和企业支出增长放缓,工业增加值增速也远低于预期,这使得近期一系列令人担心的信号又有增加。

在周二的香港离岸市场交易中,人民币兑美元跌破 7.31 元,触及 2022 年 11 月以来的最低水平。自今年年初以来,离岸人民币兑美元已累计下跌逾 5%,现已逼近一个纪录低点。

中国 7 月份全国城镇调查失业率为 5.3%,为今年 2 月以来首次上升。

中国 16-24 岁人群失业率已连续六个月稳步上升,创下一系列纪录高点,在 6 月份达到 21.3% 的峰值。鉴于新一批大学毕业生进入劳动力市场,经济学家们此前普遍预计今夏青年失业率将进一步上升。

国家统计局发言人付凌晖在解释暂停公布青年失业数据决定的原因时称,中国 16-24 岁城镇青年有 9,600 多万人,其中在校学生达到 6,500 多万人。

他表示:“在校学生的主要任务是学习,毕业前寻找工作的学生是否应纳入劳动力调查统计,社会各方面有不同的看法。” 他还称,随着中国居民受教育水平提高,青年人在校学习时间增加。

付凌晖说,针对这些情况,国家统计局将深入研究,进一步完善劳动力调查统计,更好反映就业情况。

6 月份,16 至 24 岁人口的失业率上升至 21.3%。图片来源:wu hao/Shutterstock
6 月份,16 至 24 岁人口的失业率上升至 21.3%。图片来源:wu hao/Shutterstock

上述最新信号强化了中国政府正难以扭转的关于整体经济脆弱性的感知。上周公布的数据显示,中国 7 月份居民消费价格指数 (CPI) 同比下降🔗,在其他主要经济体仍面临通胀压力的情况下,该数据凸显了中国消费开支的疲软。

麻烦的迹象不仅来自经济指标。中国大型房地产开发商碧桂园控股有限公司 (Country Garden Holdings Co., 2007.HK, 简称﹕碧桂园) 未能按时偿付部分债券利息,并发布业绩预警称,由于销售额和利润下降,预计今年上半年亏损规模创纪录🔗

这对房地产行业来说不是个好兆头,该行业此前已发展成为中国经济的重要支柱,约占整体经济活动的四分之一。

全球经济面临的风险在于,中国需求的长期低迷会打击铁矿石、原油、工厂设备和奢侈品的出口,从而拖累世界其他地区经济增长。

美国化工和重型机械等行业的公司已警告称🔗,在中国的销售情况令人失望,这个长期以来庞大而可靠的市场前景黯淡。

经济学家们下调了对中国今年经济增长的预测,同时随着对美国出现经济衰退的担忧消退,许多经济学家现在预计美国今年仍将是全球经济的主导者。

中国央行周二表示,1 年期中期借贷便利 (MLF) 中标利率从 2.65% 下调至 2.5%,同时向银行系统投放人民币 4,010 亿元(约合 552 亿美元)的新贷款。此举实施后,面向家庭和企业的银行贷款利率通常会在几天内下调。

中国央行还将 7 天期逆回购操作利率从 1.9% 下调至 1.8%,之前最近一次下调该短期贷款利率是在 6 月份。回购和逆回购操作是包括美联储在内的各国央行用来管理银行资金需求并影响家庭和企业贷款利率的重要工具。中国央行表示,按照下调后的新利率开展了人民币 2,040 亿元(约合 281 亿美元)逆回购操作。

周二晚些时候,中国央行表示进一步下调多项政策利率,调低了隔夜、7 天期和 1 个月期常备借贷便利 (SLF) 贷款利率。SLF 为商业银行提供应急资金,以换取高质量的抵押品。SLF 贷款利率充当短期市场利率的上限。中国央行上一次下调 SLF 贷款利率是在 6 月份。

这一系列降息是对中国经济走软之下一系列负面数据的回应。上周出炉的数据显示,信贷增长减弱,出口下滑,CPI 同比下降。

尽管如此,官员们仍对中国经济前景表示出信心。国家统计局新闻发言人付凌晖在周二的新闻发布会上反驳了有关价格压力疲软的担忧,他说:“当前中国经济不存在通缩,下阶段也不会出现通缩。” 他将 7 月份 CPI 同比下降归因于上年同期食品价格高于正常水平所带来的较高基数。

7 月份,中国居民消费价格进入通货紧缩区间。图片来源:Cfoto/Zuma Press
7 月份,中国居民消费价格进入通货紧缩区间。图片来源:Cfoto/Zuma Press
中国 7 月份的零售销售不及预期,使一些经济学家对夏季经济温和好转的希望落空。图片来源:Cfoto/Zuma Press
中国 7 月份的零售销售不及预期,使一些经济学家对夏季经济温和好转的希望落空。图片来源:Cfoto/Zuma Press

周二的最新数据显示,中国 7 月份社会消费品零售额总额同比增长 2.5%,与 6 月份 3.1% 的增速相比放缓,并且远低于接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal) 调查的经济学家预测的 4.4%。一些经济学家曾对今年夏季经济出现小幅好转抱有期待,但连续数月令人失望的数据让经过三年严格抗疫封控后消费带动经济复苏的希望破灭。

7 月份工业增加值同比增长 3.7%,增速低于 6 月份的 4.4%,也低于预期的 4.6%。中国内需疲软,加上西方消费者缩减开支导致海外出口需求减弱,中国工厂已经在苦苦挣扎。

1-7 月,建筑、机械和其他固定资产投资同比增长 3.4%,较上半年 3.8% 的增速放缓。

7 月份城镇调查总体失业率从 6 月份的 5.2% 升至 5.3%,为五个月来最高水平。与此同时,停止报告青年失业率数据的惊人决定可能只会让人怀疑政府官员是否有能力解决经济中最明显的薄弱环节之一;青年高失业也是中国政府最担心的问题之一。

房地产行业传来了更多坏消息。1-7 月住宅销售额同比仅增 0.7%,与 1-6 月 3.7% 的增速相比明显放缓。1-7 月房地产开发投资下降 8.5%,1-6 月为下降 7.9%。房屋新开工面积大降 24.5%。

周二的数据凸显出,在中国疲于应对国内外不断涌现的经济困难之际,中国很难为经济找到增长引擎。

国内方面,房地产行业的长期滑坡正扼杀投资,成为经济增长的一大掣肘🔗。房地产繁荣期的结束正冲击家庭财富🔗,促使对经济前景感到焦虑的中国家庭积攒现金,偿还债务,而不是在商品和服务上大举开销。

上周五公布的数据显示,7 月份中国商业银行面向家庭和企业的放贷规模远低于预期,这凸显出在中国央行接连降息的情况下借贷需求依旧疲软。

海外市场方面,在消费者消化利率不断上升的影响之际,对中国出口产品的需求正在萎缩,同时随着中国与以美国为首的西方国家关系恶化,对中国的投资🔗也在停滞。根据中国国际收支数据,今年第二季度外商直接投资仅为 49 亿美元,创下了 1998 年该数据有记录以来的最低季度水平。

最近几周,中国政府宣布了几十项小规模的刺激措施,但经济学家担心这些措施对提振经济的作用可能不大。此外,中国政府已多次暗示不愿过多举债来支持扩大财政赤字,在这种情况下,似乎不太可能推出更大规模的刺激措施🔗