这是自 1990 年代邓小平开始最深远的改革以来，中国面临的最严峻的经济考验。去年中国实现了 5% 的增长，但支撑其数十年奇迹的支柱正在摇摆。中国以勤劳著称的劳动力正在缩减，历史上最狂野的房地产热潮已经转为萧条，而中国曾利用的全球自由贸易体系也正在瓦解。正如我们的报道所解释的，习近平主席的回应是加倍推进一个大胆的计划，以重塑中国经济。这一计划融合了技术乌托邦主义、中央计划和对安全的痴迷，旨在使中国主导未来的产业。但其矛盾意味着它将让中国人民失望，并激怒世界其他国家。
与 12 个月前相比，更不用说那些兴旺发达的年代，中国的现在情绪是沉闷的。尽管 3 月份工业产出有所回升，但消费者仍情绪低落，通缩仍然存在，许多企业家也感到幻灭。背后隐藏的更深层次的恐惧是对中国脆弱性的担忧：预计到 2050 年，中国的劳动力将减少 20%。房地产行业，驱动着中国 GDP 的五分之一，它的危机将需要很多年来解决。这将伤害依赖土地出让金和房地产繁荣的财政困难的地方政府。本周习近平与拜登总统的电话证实了，中美关系虽然更加稳定。但仍然脆弱。中国官员确信，不管 11 月谁赢得白宫，美国将限制更多的中国进口产品并惩罚更多的中国公司。
中国的回应是围绕官员所称的 “新质生产力” 构建的战略。这避开了大规模消费刺激来重新激活经济的传统道路（这是堕落的西方常用的伎俩）。相反，习主席希望国家权力加速发展高级制造业，这将反过来创造高生产力的工作岗位，使中国自给自足，并确保其免受美国的侵略。中国将从钢铁和摩天大楼跨越到电动汽车、电池、生物制造和基于无人机的 “低空经济” 的黄金时代的大规模生产。
这个计划的范围令人叹为观止。我们估计在 “新质生产力” 上的年投资已达到 1.6 万亿美元 —— 占所有投资的五分之一，且是五年前名义上的两倍。这相当于 2023 年美国所有商业投资的 43%。到 2030 年，某些行业的工厂产能可能增加超过 75%。其中一些将由世界一流公司创造价值，但很多将由补贴以及隐性或显性的国家指导所促成。尽管许多外国企业之前在中国受过伤害，但中国仍欢迎他们。习近平的终极目标是颠倒全球经济中的权力平衡。中国不仅将摆脱对西方技术的依赖，还将控制新行业中许多关键的知识产权，并相应地收取授权费。跨国公司将来到中国学习，而不是指导。
然而，习近平的计划从根本上是错误的。一个缺陷是它忽视了消费者。尽管消费者的支出超过了房地产和新质生产力，但只占 GDP 的 37%，远低于全球标准。要恢复信心，克服房地产低迷并从而促进消费，仍需要政策刺激。要引导消费者减少储蓄，就需要更好的社会保障和医疗保健，并改革以向所有城市居民开放公共服务。习近平拒绝接受这个观点，这反映了他的严苛心态。他讨厌救助投机性房地产公司或向公民发放救济。去年他说，年轻人应该少被宠爱，愿意 “吃苦”。
另一个缺陷是，由于国内的需求疲弱，部分新的产品将不得不出口。遗憾的是，世界已经从 2000 年代的自由贸易向前发展 —— 部分由于中国的重商主义。美国肯定会阻止来自中国的高级进口品，或那些由中国公司在其他地方制造的产品。欧洲为中国汽车可能会消灭其本土汽车制造商感到恐慌。中国官员表示，他们可以将出口转向全球南方。但如果新的 “中国冲击” 破坏了新兴国家的工业发展，它们也会变得谨慎。中国制造业占全球的 31%。在保护主义时代，这个数字还能提高多少？
最后一个缺陷是习近平对企业家的不切实际看法，这些企业家是过去 30 年的经济动力源。政治上受青睐的产业投资正在飙升，但底层资本主义基本的冒险机制已被破坏。许多老板抱怨习近平不可预测的规则制定，并担心清洗甚至被逮捕。股市市值处于 25 年来的最低水平；外国公司持谨慎态度；资本外逃和资本家移民的迹象开始出现。除非解放企业家，否则创新将受损，资源将被浪费。
中国可能会变成 90 年代的日本，被通缩和房地产崩溃所困。更糟的是，其不平衡的增长模式可能会破坏国际贸易。如果是这样，那将进一步加剧地缘政治紧张。在此情况下，美国及其盟友不应庆祝。如果中国陷入停滞和不满，它可能比繁荣时期更具挑衅性。
如果这些缺陷显而易见，为什么中国不改变方向？一个原因是习近平不听意见。在过去的 30 年中，中国对外部关于经济改革的观点一直持开放态度。其技术官僚研究了全球最佳实践并欢迎激烈的技术辩论。在习近平的中央集权统治下，经济专家被边缘化，领导者过去接受的反馈已变成奉承。习近平坚持前行的另一个原因是，国家安全现在优先于繁荣。中国必须为与美国的未来斗争做好准备，即使要付出代价。与 90 年代相比，这是一个深刻的变化，这些不良影响将触及中国和世界。